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研究资讯

张笑金:阶段性利好助推动力煤回暖

2016-01-25 08:35

近期受北方港口库存偏低、煤企春节放假部分煤种供应紧张、港口现货报价稳中有升、期货价格贴水扩大后触发买盘等多重因素影响,动力煤期价连续四个交易日反弹,反弹幅度达6%。寒流来袭动力煤品种愈加引发资金关注,盘面增仓放量,主力合约ZC605截止21日持仓10.6万手,成交33万手。

北方港存低迷支撑近期现货价格

随着需求趋弱,去年临近11月底北方港口煤价才显现企稳迹象,时间点明显晚于往年,煤炭企业信心不足,观望心态较重,加之港口与坑口煤炭价格倒挂,不少煤企减少发运,致使北方港口库存持续走低,以秦皇岛港为例,自去年12月下旬港口库存跌破400万吨以来一直未能有效回升,1月15日港口库存一度跌至309万吨的历史低值,近日库存持续在350万吨左右,随着库存下降,部分煤种供应偏紧报价有所上调。20日发布的最新环渤海动力煤价格指数报收于372元/吨,上涨了1元/吨。各港口发热量5000大卡/千克的动力煤普遍上涨了5元/吨,部分品种调价在10元/吨。

目前“三西”地区部分煤企已经开始停工放假,坑口存煤有限,加之天气因素也影响发运,特别是企业悲观心态影响发运积极性,这种状态将持续到春节后一段时间,但长期港口库存能否有效恢复最终仍将取决于煤炭价格,一旦煤价回暖且能持续,港口偏紧的局面将很快被打破。

寒流来袭 助推煤价回暖预期

据中国天气网消息,受西伯利亚强冷空气影响,21日至25日我国中东部地区自北向南将有强降温和大风天气,大部地区气温将下降6~8℃,局地降温可达10~14℃;长江中下游地区的最低气温将下降至零下10℃左右,0℃线将南压至华南中部一带。中央气象台预计,21日至22日,受冷空气和暖湿气流共同影响,浙江中西部、安徽南部、江西北部、上海西部、湖北南部、湖南北部、重庆东南部、贵州东北部等地的部分地区有大到暴雪,局地大暴雪,积雪深度有5~10厘米,部分地区可达15~20厘米,局地可达20~30厘米。

伴随着北方气温降低、南方大面积雨雪天气,盘面似乎再次燃起对动力煤做多的热情。此次冷空气强度大、波及面积广,确实对产区发运造成一定影响,不利于港口库存恢复;部分港口封航造成的船舶滞港,也给电厂补库带来影响。但此次雨雪天气持续时间并不长,加之春节临近,南方部分工厂陆续停工,工业用电量并无明显增长,更多的是带来民用取暖耗电的增加,对于电厂补库采购节奏来说影响有限。截止20日六大发电集团存煤1135万吨,可用18.5天,日耗仍维持在61万吨左右的水平,低于同期10万吨左右。

现有产能抑制长期煤价

长期来看,煤炭行业仍处于产能过剩周期当中,供给侧改革道路依然漫长,煤价也受到抑制,不具备大幅反弹的基础。尽管相关部委表示3年内,国家原则上停止审批新建煤矿项目,停止审批新增产能的技术改造项目,停止审批煤矿生产能力核增项目。但现有产能依然庞大,根据中煤协数据,截至2015年底,全国煤矿产能总规模为57亿吨,其中正常生产及改造的产能为39亿吨,新建及扩产的产能为14.96亿吨,其中有超过8亿吨为未经核准的违规产能。

综合来看,近期因发运减少、突发天气等因素利好短期现货煤价,盘面前期超跌也需要修复贴水,预计春节后一段时间港口库存仍难以明显改善,节后关注煤企发运进度情况,目前来看煤价企稳的时间将延长至3月份左右。但阶段性因素过后,需求能否好转才是决定煤价的关键因素。

本文发表于2016年1月22日《期货日报》第八版。

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