客服热线:400-700-7979   应急报单:021-51029090     投诉邮箱:tousu@ebfcn.com.cn
研究资讯

王娜:豆粕消费预期下降, 油脂期价震荡走强20180802

2018-08-13 08:57

周四,大连棕油1901合约在4720元整数支撑处企稳,棕油领涨、豆油跟涨,油脂市场延续油强粕弱表现。近期,中美贸易摩擦担忧情绪主导市场,美豆先涨后跌。8月是美豆生长关键期,美豆主产区干旱性天气预期使得国内油脂期价再度构建天气升水。

 

贸易战担忧情绪主导市场

受中美贸易摩擦担忧情绪影响,美豆先涨后跌。周三晚间,因有消息表示特朗普政府正在考虑对价值2000亿美元来自中国的商品征收25%的关税,中国表示如果美国采取阻碍贸易的进一步举措,将予以回击。受到以上因素影响,美豆陈作9月和新作11月合约期价受此影响联动下行基本收复前日价格涨幅。

6月15日美国贸易代表办公室公布对中国价值500亿元商品征收25%关税,中国政府对来自美国进口大豆征收高关税予以回击。7月6日,中国政府对第一艘到港的美豆开征25%进口关税,美豆进口成本大幅提高。7月随着中美贸易纠纷的持续发酵,中美双方应对措施也在逐渐增加,由此可以看出中美双方已经做好贸易战长期持续的心里准备,这必然导致四季度中国进口大豆成本提升,以豆油、棕油为代表的油脂压榨企业因原料成本提升,油脂产品远期销售价格区间逐步提升。

饲料企业主动调减豆粕用量,油脂销售形势预期转好

对了缓解国内油脂加工企业对美国进口大豆原料的供应依赖,中国政府也在积极寻求新的替代品满足国内消费需求。上周三,国家发改委在北京召开会议与大型饲料企业商谈如何降低牲畜饲料的豆粕含量。会中发改委重点询问了低蛋白替代产品的可行性,大部分企业认为可以通过氨基酸来弥补蛋白下降带来的影响。会后市场普遍预期自8月份开始,大型饲料企业将主动下调饲料中豆粕消费用量。饲料企业负责人也表示从政府层面推动牲畜饲料行业调减豆粕用量,这将有利于企业提高菜粕、杂粕等产品的市场用量,进而减少对进口大豆的市场依赖。

我们在7月末对郑州地区油厂和饲料厂的消费调研中也发现,按照发改委会议精神饲料

下调2%的蛋白含量,饲料中豆粕用量将会从原来的20%下降至10%,这将使得全年豆粕需求减少700万吨,对应减少1000万吨大豆需求。对于油脂压榨企业来说,饲料配方的调整使得豆粕消费全行业下降,那么油厂一贯以来实际的挺粕压油策略就要发生相应改变,油脂压榨企业或将销售重心重新转回到油脂产品。

   大豆进口成本增加,油脂远月合约获得支撑

受中美贸易战影响,巴西大豆价格升水快速走高,大豆出口量明显增加。巴西海关数据显示,巴西6月大豆出口量为1210万吨,虽低于5月的1413万吨,但远高于去年同期1077万吨。2017/18年度巴西大豆累计出口量为7130万吨,距USDA预估的7500万吨仅不到400万吨。本年度还剩两个月,巴西最终出口将超过预估,巴西国内大豆库存逐步下降。我们认为随着巴西大豆库存下降,未来巴西大豆价格及巴西大豆的升贴水将加速上涨,中国大豆进口成本也将继续提高。

国内市场方面,7月份国内大豆预报到港量697.79万吨,低于早前预估的930万吨。8月大豆到港船期预期在850万吨,9月800万吨,10月630万吨。10月以后进口大豆到港量继续下降,11月和12月大豆到港量预估分别为480万吨和510万吨。2018年下半年国内大豆预期到港量为3976万吨,低于2017年同期的5073万吨,其中2018年四季度国内大豆预期到港量为1620万吨,低于上年同期的2409万吨。在进口成本提高,进口大豆到货下降等双向利多因素影响下,三到四季度豆油1901合约上行预期更为明确。

原文发表于期货日报20180802

软件下载
实盘软件(CTP主席)
实盘软件(CTP二席)
实盘软件(易盛平台)
期权仿真
客户服务
开户预约风险揭示
模拟仿真开户指南
查询方式账单解读
银期转账保证金账户
信息公示
公司概况 风险提示
从业人员 开户人员
财务信息 居间人名册
股东信息 公司高管
光大期货
公司介绍公司动态
股东背景公司架构
营业网点联系我们
营销培训活动