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投资学苑

投教系列| 期权基础之股指期权是什么(5/6节))

2020-04-29 10:49

股指期权从去年12月上市以来,在今年2月3日冲进投资者的眼球,股指期权是什么?我们如何进行期权交易?一度成为市场最火热的话题。


前段时间,韩国市场爆出,连家庭主妇都在做期权。未来的中国,可能跳广场舞的阿姨和抢黄金的大妈,都会是“期权”的头号粉丝。为什么要做期权呢?


(“股指期权是什么”讲解视频)




1. 资金使用效率高


在台湾地区,期权被称为“贫穷者的期货”,为什么呢,这就是在说期权的资金使用效率很高。


期权相对于其他品种来看,使用的资金更少,也就是说,假设投资总额为10元,买一瓶水需要付出10元,买一个矿泉水期货需要付出5元,那么买入一个看涨矿泉水的期权需要1元,那么剩余的9元可以买其他的资产。


我们选取2020年2月3日这一时间,春节后第一个交易日,股指出现巨幅下跌行情。对于股指现货,我们把它看做一只股票,如果我们判断疫情对大盘产生负面影响,对于股票而言,只可以单向操作,也就是买入操作,如果想做空行情,只可之前有持仓现在选择卖出。


对于期货而言,因为保证金交易,以4000点位的沪深300股指来看,市值是120万,假设保证金比例12%,那么期货交易需要保证金14.4万。对于2月3日的行情,三大股指期货均跌停,对于沪深300期货主力合约下跌399点。如果节前的判断是不看好后市大盘,交易者做空股指期货,也就是卖出开仓,那么2月3日浮动盈利12万左右。总结来看,在大跌行情下,股指期货是用14万保证金获得了近12万的盈利。


对于期权而言,资金使用效率更高。同样我们判断未来行情大跌,在1月23日,买入看跌期权平值期权4000合约,收盘价85.40,需要支付权利金8540元,2月3日开盘后,该期权合约点位上涨359.8点,我们通过计算盈利3.5万元左右。我们把最后的盈利设置为12万,也就是起初买入4手该期权合约,需要支付权利金3.5万元左右,相比股指期货,大大降低资金使用效率。





2. 多维度交易方向


交易方向来看,对于股票而言,只能单向交易,也就是先买入后卖出;期货呢,可以双向交易,在看涨的时候持有多单,在看跌的时候持有空单;对于期权,多维度交易是吸引更多投资者入场的特点。


如果是大涨大跌行情,做期权的买方,支付权利金,获得未来交易期权的权利。对于春节前后的行情,在判断后市出现大跌的前提下,我们可以选择买入看跌期权,一手IO2002-P-4000合约看跌期权需要支付权利金8540元。


另一种情况,在基于判断未来走势行情可能是震荡格局或者小幅波动的前提下,我们可以选择期权的卖方。卖方需要支付保证金,收取权利金,也就是说对于卖方,到期前最大收益是权利金。我们依旧以春节行情举例,如果当时我们做看涨期权的卖方,也就是卖出开仓IO2002-C-4000,2月3日我们可以获得的收益是7360元。


综上也就是说,操作期权可以实现任何行情下的盈利。在大涨大跌行情下,我们可以买入看涨看跌期权。在震荡或者小幅波动行情中,股票和期货投资都无法实现较大的收益,频繁操作只会增加交易成本,期权卖方可以获得保证金收入。



3. 现金交割便捷


对于中金所上市的股指期权而言,采取的是自动行权、现金交割制度,这是和商品期权、ETF期权最大的不同之处。也就是说,到期日,投资者无需提出行权申请,对于满足条件的期权合约,交易所将自动予以行权,并采用现金的方式进行盈亏划转,了结期权持仓。


如果股指期权到期,买方行权,那么交易所当日进行结算后进行资金的划拨。假设我们在2月3日买入看涨期权IO2002-C-40000,2月21日到期日,到期时沪深300指数点位是4149.49点,那么买方行权,盈利点位149.49点,也就是1.49万元左右。而现金交割就是期权卖方向买方支付这1.49万元现金的过程。



期权基础系列的小课堂就到这里结束啦

下一期我们将为您介绍期权的“卖方对冲

敬请期待吧!


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